据高盛最新报告预测，今年中国宠物数量将首次超过4岁以下幼儿数量，到了2030年，中国宠物数量将会是婴幼儿数量的两倍。
随着宠物数量的暴增，不少业内人士认为：宠物医疗必将快速崛起。但“中国宠物医疗第一股”新瑞鹏却用残酷事实告知大家，这个赛道背后暗藏风险。
据悉，新瑞鹏作为中国第一、全球第二的宠物护理平台，拥有宠物护理服务、供应链服务和本地生活服务三大业务。
其前身是成立于1998年的深圳第一家宠物医院：瑞鹏宠物医院，由29岁的兽医彭永鹤一手创办。早期，瑞鹏凭借中国宠物市场爆发的契机，不断扩大规模，采用连锁经营模式。
2015年，从北美考察回国的彭永鹤，又把Uber共享经济的模式复制到宠物领域，创办“阿闻医生”APP。这款APP把宠物医院和宠物医生的地理信息共享呈现，解决宠物主人找兽医难的问题。
彼时，正处沸腾的互联网时代，瑞鹏的成长性直接戳中了资本的痛点。当年，瑞鹏很快迎来了第一家投资机构——达晨财智。
在资本推动下，瑞鹏加速收购，将业务版图扩张到华北地区，截止2016年年底，其在深圳、广州等城市已坐拥200多家宠物医院。瑞鹏一举成为中国拥有分院最多、规模最大的宠物连锁医院，同年8月公司又挂牌新三板（简称“瑞鹏股份”）。
值得注意的是，在新三板上市期间，瑞鹏单是在宠物护理服务的毛利率就达到了30%以上，收获了营收与盈利的可观成绩。
2018年，瑞鹏股份从新三板摘牌，高瓴资本注入巨资,成为瑞鹏的控股股东，同时瑞鹏与高瓴系宠物医院体系重组为新瑞鹏集团，自此新瑞鹏开始了疯狂并购扩张的步伐。
在高瓴的操盘下，宠医资产的整合非常“成功”，新瑞鹏被缔造成宠物医疗赛道的巨无霸。截至2022年底，新瑞鹏拥有23个宠物医院品牌和1891家宠物医院，是在中国排名第二至第十竞争对手宠物医院总和的两倍还多。在一线城市，新瑞鹏的市占率达到30%。
资本的青睐还未停止，新瑞鹏还从海内外多家明星资本手中，获得数亿美元的融资，其估值也从1亿元左右逐渐水涨船高至300亿元。就连德国药企巨头勃林格殷格翰也出现在投资名单里。
宠物医疗背后有个奇怪的现象：一方面，企业哭着说并不赚钱，另一方面，消费者总嫌贵。
招股书显示，国内宠物医疗龙头新瑞鹏从2020年开始，企业增收不断，但并没有盈利。2020年~2022年，净亏损分别为10.00亿元、13.11亿元和14.17亿元，三年合计亏损37.28亿元，毛利率持续下降，仅为5%左右。
其他普通的宠物医院、宠物诊所，也同样面临入不敷出的经营状况。2022年，全国有19.52%的宠物医院处于亏损状态，同时近55%的宠物医院利润率不到10%。
但资料显示，96.4%的宠物主对宠物治疗表示不满，其中价格不透明、医生专业资质参差不齐的问题是消费者最不满的问题。
宠物主常吐槽“宠物看病比人贵”，动辄数千甚至上万元。宠物医院却说钱难赚，净做亏本的买卖。
此外，根据兽医行业协会数据显示，兽医行业人才的待遇并不高，其收入水平与普通医院的医生相去甚远。比如，一位在兽医诊所工作了半年的宠物医生，在接受采访时抱怨：“工作半年，平均月入1万不到，养家糊口都不容易。”
企业不赚钱、消费者没受益、从业者不获利，看似令人艳羡的宠物医疗赛道，为何会落得里外不是人的场面？这背后的原因是复杂的。
在我国，宠物医疗不同于国家托底的大众医疗系统。宠物医疗背后是资本，走的是彻彻底底的市场化道路。
我国的宠物医疗行业起步晚，人才储备少，高端人才和专家更是稀缺。截至2023年，我国官方兽医13.6万人，执业兽医16.5万人，乡村兽医17.7万人。我国宠物市场，执业兽医缺口约30万人，人才稀缺的背后，往往意味着人力成本的上涨。
此外，我国宠物医疗涉及的器械、药品，主要依靠进口，成本极高。宠物医疗的器械折旧速度快，维护费用也高。并且，宠物医院通常设置在人流量大、交通便利的居民区，租金较高。
这些费用只能由宠物医院自己承担，加上宠物看病没有医药补贴、也没有税费减免，更不存在医保报销。因此，平均摊到每次宠物检查的成本及诊费自然水涨船高，最后统统由宠物主人们买单。
而宠物医院通常以盈利为目标，追求经济效益的最大化。这种情况下，很可能会将医生的工资设置在相对较低的水平，依靠提成或业绩奖励激励医生。
这种模式虽然可以激励医生提高工作效率和质量，但也容易导致医生追求收入，牺牲医疗质量和职业操守，进行乱收费。
值得注意的是，过去几年，新瑞鹏作为中国宠物医院的老大，营收逐年递增但持续亏损的原因在于：公司盲目扩张引发成本激增，常年偏低的毛利率最终严重侵蚀了利润。
受伤的不止新瑞鹏一家，一些曾经想要通过扩张争夺“宠物医疗经济”红利的中小型企业也早已关门倒闭。据统计，2024年初至3月底，国内已有144家宠物医院倒闭。
从商业模式来看，新瑞鹏的扩张试图仿照互联网模式，以亏损换量，从而打开市场，拥有定价权，借助规模弥补曾经的亏损。但实际上，对于宠物医院而言，设备、人员、门店租赁等成本并不会因为门店数量的增多而带来成本的缩减，反而会因为整体化的管控而带来一系列额外成本支出。
与此同时，新瑞鹏的扩张也并未颠覆宠物看病、护理的消费模式，在市场本身已经溢价严重，事故频发的同时，或也很难在收入端实现量级的突破。
成本难降，收入难涨，新瑞鹏自然会陷入持续亏损的泥潭中。雪上加霜的是，一些中小型宠物医院进入市场，以低价策略和灵活的经营模式，吸引了一部分价格敏感的消费者，分流了新瑞鹏的客源。
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宠物医院产业此前数年一直处于高速增长与并购整合的阶段，背后是各路资本的跑马圈地与大力征伐，除新瑞鹏外，还有瑞派、瑞辰等后起者在追赶。
新瑞鹏开店数虽然领先，但竞争优势并不那么明显。目前产业整体渗透率、集中度仍较低，由于宠物医院需要持续高投入，因此尽快上市融资几乎是各家必走之路，未来鹿死谁手尚未可知。